하나은행 하나금융연구소

▶ 국내 차이나머니 유입을 통해서 본 中 자본수출 가속화 향방 ● 최근 중국 투자자들의 국내 주식 투자가 증가하면서 2008년 4월에만 1,398억 원의 순매수가 집중되는 가운데, 차이나머니 국내주식 투자 잔액은 3,943억 원으로 작년 말 대비 440% 급증 ● 중국 기업의 해외진출 확대와 중국 정부의 “자본수출” 정책 하에 중국 자본의 해외유출 규모가 확대되면서 기존의 투자처인 미국, 홍콩 등을 벗어나 한국 등지로도 차이나머니 유입이 가속화 ● 차이나머니의 해외유출 확대는 과잉유동성에 따른 인플레이션 문제, 에너지 공급의 안정성 확보를 위한 자원시장 진출 필요성, 상품 수출 증대에 따른 국제 통상마찰 심화에 대한 해법 모색 등에서 연유 ● 나아가 개발도상국 국제화 과정의 일환으로서 중국 경제 역시 기존의 단순한 상품수출 및 외자유입 단계에서 벗어나 본격적인 자본수출 단계로 점진적인 이행을 도모하고 있는 것으로 평가 ● 최근 들어 중국 정부는 QDII 범위의 확대, “走出去” 정책 추진 등을 통해 “자본유출”을 더욱 강화하려는 의향을 보이고 있어 향후 차이나머니의 해외 유출, 즉 중국의 자본수출은 더욱 가속화 될 전망 ● 하지만 성급한 자본 수출로 인해 해외 투자 손실이 급증하고 대외 정치적 저항도 빈발하는 등 부작용이 속출하고 있는데, 이를 해소하기 위해서는 무엇보다 中 기업들의 대외 경쟁력 제고가 관건 ● 한편 중국의 해외 투자가 점차 확대되는 가운데 포트폴리오 분산 투자나 전략적 관점 등의 이유로 QDII 및 국부펀드를 통해 한국으로 유입되는 차이나머니도 앞으로도 더욱 늘어날 것으로 기대

▶ Assessment of the acceleration of China's capital exports ● The inflow of Chinese money into the Korean market has increased rapidly during the first quarter of 2008. Investment in securities reached 73 billion won at the end of 2007, and climbed to 394 billion won by the end of April, an increase of 440%. ● Although this phenomenon is due in part to the comparatively strong performance of the Korean securities market and strong expectations for an appreciation in the won, it indicative of an important trend emerging in China's economy: the transition to an era of capital exports. ● China's capital exports can be classified into 3 categories: overseas expansion by state-owned companies (i.e. state-owned oil companies, state-owned commercial banks, China's sovereign fund CIC), privately-run companies, and QDII investments. Each of these categories of capital exports have recently undergone rapid growth. ● Although China is a developing country, the strong growth of its capital exports is mainly attributable to the following factors: → As demand for oil increases, securing a strategic oil supply is critical, and oil companies are being encouraged to expand overseas → China's vast foreign reserves, which are a result of rapidly increasing exports, are an abundant source of capital, and outward investment would help reduce domestic liquidity → Furthermore, capital exports can help educe the possibility of international trade friction ● However, China is still a developing country with relatively low technological development skills and without major brands of its own. As a result, it remains to be seen if China can successfully transition to a capital export phase, which is a hallmark of developed economies. ● The government's "walk-out" strategy and policy encouraging fund outflows indicate the current trend of capital exports can be expected to continue and more capital will flow to areas with abundant evergy and high returns, such as emerging markets. ● In light of this trend, fund flows to Korea from China are likely to continue to grow through QDII and sovereign fund investments.