하나은행 하나금융연구소

국내 가계자산 구성 : 실물자산 위주로 편중되어 있으며, 금융자산 중에서는 예금비중이 절대적

국내 가계의 금융자산은 주택가격의 지속적 상승기대에 따른 실물자산 선호현상으로 인해 총자산에서 차지하는 비중이 주요국 대비 낮은 수준을 유지
부동산 자산의 연령별 금액은 역 U자 형태로 노령화의 진전에 따라 45세 이상을 기준으로 부동산 자산규모의 차이가 점차 확대되고 있는 반면, 금융자산의 경우에는 생애주기가설에 부합하지 않는 양상을 시현
한편, 소득분위가 높을수록 부동산자산과 금융자산 양자 모두 보유액 규모가 월등히 큰 것으로 나타난 가운데 하위분위와의 격차는 시간이 갈수록 확대되고 있는 것으로 나타남
금융자산 종류별로는 은행 예금이 여전히 절대적인 비중을 차지하고 있으나 주식, 채권 및 신탁의 비중도 점진적으로 확대되면서 안전자산 선호 현상이 점진적으로 약화되고 있는 것으로 판단

국내 가계부채 구성 : 부동산 자산획득과 맞물리면서 주택가격 하락에 따른 가계부실 우려 증대

국내 가계의 부채규모의 경우 주택담보대출 확대와 맞물려 늘어나면서 부채증가와 부동산 자산 획득 과정이 밀접하게 관련되어 있음을 시사
연령별 가계부채는 생애주기가설에 따른 부채보유패턴에 부합(45~54세 연령대 집중)하는 모습을 보이고 있으며, 소득계층별로는 부동산 자산분포와 유사한 양상(고소득층에 집중)을 시현
특히, 하위계층 위주로 소득, 총자산 및 금융자산 대비 부채부담이 높은 수준으로 나타난 가운데, 실물자산 가격 하락시 해당가계의 채무불이행 가능성이 급격히 상승할 위험성이 존재

성장성숙기 진입, 저금리 기조의 고착화 및 가계소득 증가 등 사회·경제적 변화 진행에
따른 가계 포트폴리오 자산배분변화 가능성 확대

성장 성숙기 진입 및 저금리 기조의 고착화는 실질금리 하락으로 이어져 가계의 금융자산 포트폴리오에서 상대적으로 예금보다는 투자자산에 대한 관심을 확대시키는 요인으로 작용할 전망
또한 가계소득 증가로 투자여력이 확대되면서 위험회피 성향 완화로 기존 안전자산 위주의 포트폴리오를 다변화시키고자 하는 욕구가 확대될 것으로 예상

가계 Wealth Map 재편 움직임 : 실물자산에서 금융자산으로, 저축에서 투자 및 장기금융
상품으로, 국내자산에서 해외자산으로

베이비붐 세대 은퇴를 감안시, 노후생활 자금부족에 따른 부동산 매각으로 부동산 가격 하락이 야기될 것으로 예상되면서 가계의 자산구성은 실물자산에서 점차 금융자산으로 이동할 전망
저금리 국면에 진입하면서 저축형상품 비중이 축소될 것으로 예상되는 가운데 급속한 고령화, 간접투자상품 관련제도 및 상품 개발에 힘입어 장기금융상품에 대한 수요는 확대될 것으로 예상
국내자산에 대한 투자기회 및 수익률이 줄어드는 반면, 라이프스타일의 글로벌화 및 해외투자 자유화 등으로 자산구성은 국내자산에서 해외자산 부문으로의 다변화가 가속화될 전망

국내 포트폴리오 변화 방향 : 인구구조 변화가 핵심동인으로 작용하는 가운데, 가계의 자산수요 사이클은 부동산→ 주식 및 뮤추얼펀드 → 연금 및 채권 순으로 확대될 전망

인구구조 변화(급속한 노년층 증가)로 가계의 순자산 보유규모가 줄어들 여지도 있으나, 세대효과에 따른 자산보유패턴 감안시 가계 포트폴리오상 금융자산 비중은 오히려 증가할 가능성이 높음
부동산 자산 : 단기적으로는 부동산 가격의 마찰적 상승 가능성이 존재하나, 인구구조 변화로 주택가격 하향 안정기대 및 선별적 수요 패턴이 나타나면서 부동산 위주의 자산배분에 근본적 변화를 야기하는 유인으로 작용할 전망
주식 자산 : 중장년층 비중 증가로 가계의 주식자산 비중도 함께 늘어날 것으로 판단되는 가운데, 고령층 주식보유비중의 점진적 증가세를 감안할 경우 가계의 주식보유 비중이 급감할 가능성은 높지 않을 것으로 전망
뮤추얼펀드 : 고령인구 증가 및 퇴직연금 및 보험제도 도입은 가계의 간접투자상품(뮤추얼펀드) 투자를 유도할 것으로 판단되며, 특히 연금펀드의 경우 성숙기에 도달하기 전까지 수익률 확보를 위해 자산배분 구조에서 주식 및 뮤추얼펀드 편입비중이 확대될 것으로 전망
채권 : 실물자산의 금융자산화 과정에서 노령층 증가로 고정적 현금흐름을 제공하는 자산에 대한 관심이 확대되는 가운데 실질금리 하락, 인플레이션 헤지 필요성 및 채권거래 환경 및 제도 정비 등에 힘입어 가계의 채권수요는 크게 활성화될 것으로 예상

정부 및 금융기관에 주는 시사점 : 가계 포트폴리오 변화 유도를 위한 세제상 불균형 개선과 더불어, 금융기관은 연령별, 소득계층별 금융서비스 차별화 등의 노력이 요구

정부는 가계 포트폴리오의 실물자산 편중현상을 고착화시킨 부동산 정책과 세제상 불균형을 개선하는 한편, 가계부문이 장기적 관점에서 금융자산운용을 계획할 수 있도록 간접투자상품 위주로 관련 세제혜택 부여를 검토할 필요
금융기관은 금융자산과 소득의 부유층·고령층 집중화를 감안해 동 계층을 중심으로 고급 금융서비 스 제공에 주력하는 한편, 중장기적 부동산 가격하락에 따른 가계부실 가능성에 대비해 주택담보 대출에 대한 자체적 리스크 관리 강화가 필요