글로벌
China Economic Insight Series(28) 원자재 블랙홀, 중국은 어디로?
2010-01-29동애영
목차
Watch Point
2009년 연초부터 중국의 상품 수입은 강한 상승세를 보였는데, 특히 원자재 및 에너지類의 수입이 크게 증가. 석탄, 철광석과 원유수입은 각각 전년대비 400%, 39.1%와 10.9%의 증가율을 기록
국제 상품가격 혹은 원자재 가격 향방과 관련해 세계의 원자재 블랙홀로 작용하고 있는 중국의 원자재 수입 수요 급증세가 2010년에도 지속 가능한지 여부에 대한 관심이 급증
중국의 원자재 수입 급증의 원인은 인프라 투자 위주의 부양책과, 유동성 과잉에 따른 상품 투기 확산에 기인하며, 구조조정에 따른 국내 공급의 불균형 역시 수입 급증의 일시적 요인으로 작용
2010년 중 정부의 투자정책기조 변화로 공공 인프라 투자가 대폭 둔화될 가능성이 있으며, 단계적인 출구전략의 시행에 따른 투기활동의 위축 등에 따라 원자재 수입의 급증세는 다소 둔화될 전망
다만 중국의 소비 진작책의 강화와 수출개선은 원자재 수요의 지속적인 증가를 뒷받침할 것으로 예상되며, 위안화 절상 가능성 역시 원자재 수입 증가에 유리한 요인이 될 수 있으나 실제로 위안화 절상에 대한 중국 원자재 수입 수요의 민감도는 높지 않은 것으로 평가됨
결국 2010년 중국 원자재 수요 증가세는 지속될 것이나 2009년에 비해 증가율은 일정한 둔화 불가피
- 일단, 철광석의 경우에는 중국의 중장기적 전략 자원인 동시에 단기간 내에 국내 생산규모 조정이 어려워 수입이 지속적으로 증가할 수밖에 없는 상황. 다만 상승 속도는 다소 둔화 기대
- 석탄의 경우에는 국내공급 위주로 이뤄지고 국내생산 회복, 국제가격 상승 등에 따라 수입 감소 유력시
- 원유 수입 수요는 지속적인 증가가 예상되며, 중국 정부의 에너지 소비 다각화 전략으로 천연가스에 대한 수입은 향후에도 대폭 늘어날 것으로 예상
요약
2009년 연초부터 중국의 상품 수입은 강한 상승세를 보였는데, 특히 원자재 및 에너지類의 수입이 크게 증가. 석탄, 철광석과 원유수입은 각각 전년대비 400%, 39.1%와 10.9%의 증가율을 기록
국제 상품가격 혹은 원자재 가격 향방과 관련해 세계의 원자재 블랙홀로 작용하고 있는 중국의 원자재 수입 수요 급증세가 2010년에도 지속 가능한지 여부에 대한 관심이 급증
중국의 원자재 수입 급증의 원인은 인프라 투자 위주의 부양책과, 유동성 과잉에 따른 상품 투기 확산에 기인하며, 구조조정에 따른 국내 공급의 불균형 역시 수입 급증의 일시적 요인으로 작용
2010년 중 정부의 투자정책기조 변화로 공공 인프라 투자가 대폭 둔화될 가능성이 있으며, 단계적인 출구전략의 시행에 따른 투기활동의 위축 등에 따라 원자재 수입의 급증세는 다소 둔화될 전망
다만 중국의 소비 진작책의 강화와 수출개선은 원자재 수요의 지속적인 증가를 뒷받침할 것으로 예상되며, 위안화 절상 가능성 역시 원자재 수입 증가에 유리한 요인이 될 수 있으나 실제로 위안화 절상에 대한 중국 원자재 수입 수요의 민감도는 높지 않은 것으로 평가됨
결국 2010년 중국 원자재 수요 증가세는 지속될 것이나 2009년에 비해 증가율은 일정한 둔화 불가피
- 일단, 철광석의 경우에는 중국의 중장기적 전략 자원인 동시에 단기간 내에 국내 생산규모 조정이 어려워 수입이 지속적으로 증가할 수밖에 없는 상황. 다만 상승 속도는 다소 둔화 기대
- 석탄의 경우에는 국내공급 위주로 이뤄지고 국내생산 회복, 국제가격 상승 등에 따라 수입 감소 유력시
- 원유 수입 수요는 지속적인 증가가 예상되며, 중국 정부의 에너지 소비 다각화 전략으로 천연가스에 대한 수입은 향후에도 대폭 늘어날 것으로 예상
Raw Materials Black Hole - Where is China Headed?
The rise in international commodity indices recorded in 2009 was the largest in 40 years. In addition to increasing global liquidity and the growing preference for "safe" assets, the rise in commodity prices has been driven by the "China effect".
China’s growing demand for raw material imports has been a key swing factor for commodity prices and is acting as a "black hole" in the raw material markets. As a result, there is growing interest in the sustainability of China’s demand.
From the beginning of 2009, China saw a strong rise in product imports, especially in the raw materials and energy divisions. Coal, iron ore, and crude oil imports rose 400%, 39.1% and 10.9%, respectively, compared to the year before.
The increase in China’s imports of raw materials is a result of investments in infrastructure- oriented stimulus measures and speculation in the commodity markets driven by excess liquidity. In addition, imbalances in domestic supply resulting from restructuring been another temporary factor driving the rise in raw material imports.
In 2010, investment in public infrastructure is likely to slow sharply as the government adjusts its investment policies, and speculative investment will decline with the gradual implementation of exit strategies. These factors will slow the rise in raw material imports.
Although raw material imports may slow, they will continue to rise on the back of government measures to promote consumer spending and resilient demand driven by improving exports. The appreciation of the yuan would be favorable for raw material imports, but the actual sensitivity of imports to the exchange rate is low.
As a result, China’s demand for raw materials will continue to increase in 2010, but will inevitably slow somewhat in comparison to 2009
- Firstly, the iron ore sector is China’s long-term strategic resource. At the same time, it is difficult to rapidly adjust the scale of domestic production, and imports will continue to grow as a result. However, pace of this growth will slow.
- In the case of coal imports, most supply is domestic, and increasing domestic production combined with rising international coal prices will lead to declining coal imports.
- China’s demand for crude oil is expected to continue rising. Also, natural gas imports will most likely increase significantly in the future due to the Chinese government’s desire to diversify energy consumption.
The rise in international commodity indices recorded in 2009 was the largest in 40 years. In addition to increasing global liquidity and the growing preference for "safe" assets, the rise in commodity prices has been driven by the "China effect".
China’s growing demand for raw material imports has been a key swing factor for commodity prices and is acting as a "black hole" in the raw material markets. As a result, there is growing interest in the sustainability of China’s demand.
From the beginning of 2009, China saw a strong rise in product imports, especially in the raw materials and energy divisions. Coal, iron ore, and crude oil imports rose 400%, 39.1% and 10.9%, respectively, compared to the year before.
The increase in China’s imports of raw materials is a result of investments in infrastructure- oriented stimulus measures and speculation in the commodity markets driven by excess liquidity. In addition, imbalances in domestic supply resulting from restructuring been another temporary factor driving the rise in raw material imports.
In 2010, investment in public infrastructure is likely to slow sharply as the government adjusts its investment policies, and speculative investment will decline with the gradual implementation of exit strategies. These factors will slow the rise in raw material imports.
Although raw material imports may slow, they will continue to rise on the back of government measures to promote consumer spending and resilient demand driven by improving exports. The appreciation of the yuan would be favorable for raw material imports, but the actual sensitivity of imports to the exchange rate is low.
As a result, China’s demand for raw materials will continue to increase in 2010, but will inevitably slow somewhat in comparison to 2009
- Firstly, the iron ore sector is China’s long-term strategic resource. At the same time, it is difficult to rapidly adjust the scale of domestic production, and imports will continue to grow as a result. However, pace of this growth will slow.
- In the case of coal imports, most supply is domestic, and increasing domestic production combined with rising international coal prices will lead to declining coal imports.
- China’s demand for crude oil is expected to continue rising. Also, natural gas imports will most likely increase significantly in the future due to the Chinese government’s desire to diversify energy consumption.