하나은행 하나금융연구소

▶ 2월 중국 경제금융 정보 올 상반기 차스닥 출범 공식 발표 : 3월 兩會에서 차스닥 관련 규정 통과가 확실시되어 차스닥 출 범이 임박한 가운데 차스닥 상장으로 중소기업의 자금조달난과 기업 자금운용의 효율성 저하 문제 가 크게 개선될 것이라는 긍정적인 기대 확산. 반면 차스닥 출범 초기 주거래 증시(A주)의 하락 압 력으로 작용하거나 투기세력 개입 등으로 시장과열이 초래될 가능성에 대한 우려도 존재 디플레이션과 인플레이션 리스크 동반 확대 : 중국의 CPI와 PPI의 하락세 지속으로 중국정부의 디플 레이션 우려가 확대되고 있는 가운데 대·내외 요인에 의한 인플레이션 재발 가능성도 배제할 수 없는 상황. 디플레와 인플레 리스크 병존은 경기 변동성을 확대시키는 방향으로 작용할 가능성이 높음 중국의 高저축률에 대한 검토 : 중국의 높은 저축률은 주로 정부의 자원분배 왜곡 및 기업의 자금 운용의 낮은 효율성에서 기인한 측면이 크며, 이러한 문제점을 인식하고 있는 중국정부의 내수 시장 확대 및 저축률 인하 노력으로 지속가능한 경제성장 모델로의 전환이 촉진될 것으로 판단 2월 중국 경제지표 Review : ?09년 1월 큰 폭의 상승세를 기록한 중국 PMI 지수와 은행 신규대출이 작년 4/4분기 발효된 경기부양책과 관련된 인프라 산업에 주로 집중된 것으로 나타난 가운데 올 1/4분기 중국정부의 10대 산업정책 제정을 계기로 지역 중심의 부양책이 출범할 가능성 확대

▶ China Economy and Finance - February Update □ CHASDAQ scheduled to be launched in May Regulations regarding IPOs and listing on the CHASDAQ will be passed during the coming NPC in March, and the CHASDAQ exchange is schedule to be launched in May. From a long-term perspective, the introduction of the CHASDAQ will provide a new channel for corporate financing, which is expected to improve the financing environment for small-to-mid sized companies and capital management efficiency. However, it will probably inflict liquidity pressure on A shares in the near term and may attract speculative trading. Short-term market turbulence is thus highly likely. □ Concurrent inflation and deflation risks China's CPI and PPI have declined from their peaks at 8.3% and 10.1% respectively in 2008 to 1% and -3.4% in January, 2009. This suggests that the economy has entered a deflationary cycle. However, at the same time, global risks, such as ample global liquidity supply that could boost oil and raw material prices, and domestic risks, such as massive supply turbulence due to droughts, could increase inflationary pressure. The financial crisis has created such atypical circumstances around the world, and the confluence of inflation and deflation risks and the shortening of the economic inflation will likely increase economy fluctuations. □ China's high savings rate As the Sino-U.S. economic dispute escalates, China's high savings rate is a focus of discussions. China's high savings rate is a result of an imbalanced distribution of national wealth and inefficient corporate capital management. As a result, the government must play a key role in lowering the savings rate and boosting domestic consumption. A lower savings rate and higher domestic consumption would not only help the transition of China's economic growth model, but also mitigate the global economic recession. □ Current economic review for China Exports reportedly contracted by 17.5%, but after adjusting for effects from the timing of the lunar new year, exports grew at a modest rate of 6%. In January, the PMI index and bank loans showed strong growth, mainly due to government-led infrastructure construction starts. Although these raise hopes for an economic recovery, the abrupt increases in the PMI index and bank lending is unlikely to be sustained. The government's focus has shifted from monetary policy in 4Q 2008, to industry focused stimulus in 1Q 2009, and the NPC is expected to release a regional policy as well.