하나은행 하나금융연구소

▶ 글로벌 금융시장의 큰손으로 떠오르고 있는 중국의 국부펀드(CIC), 그러나 당분간 superbaby 수준 ● 2007년 9월 중국 최초의 국부펀드 CIC는 잉여 외환보유고의 효율적 투자와 함께 시중 과잉 유동성 통제라는 목적 하에 특별국채 발행으로 조달한 2,000억달러의 자본금으로 설립됨 ● 현재까지 CIC의 국내투자(1,270억달러 규모)는 주로 국내은행의 건전한 운영을 지원하는 형태로 이루어지고 있으며, 해외투자는 총 3건(81억달러 규모)에 그치는 부진한 상황 ● 미숙한 펀드운용능력과 전문 인력의 부족으로 인해 해외투자분의 대부분을 해외운용사에 위탁하고 있는 실정이나 향후 충분한 투자노하우를 쌓은 후에는 자체 운용체제로 전환할 가능성이 높음 ● 또한 CIC의 벤치마킹 모델인 GIC의 투자대상이 해외채권·주식, 파생상품, 부동산, 사모펀드 등으로 다양화되어있어 향후 CIC의 투자 포트폴리오도 보다 다양한 금융상품 위주로 재구성될 전망 ● 일부 선진국의 금융보호주의 움직임으로 인하여 전략적 해외투자가 이루어지고 있지는 않으나, 중국정부가 CIC를 설립한 궁극적 목표가 글로벌시장에서 중국경제의 영향력 증대에 있다는 점을 감안하면 향후 보다 전략적 차원에서의 해외투자가 확대될 것으로 판단 ● 현재 국부펀드는 막대한 자금력을 바탕으로 자금경색 압박에 시달리고 있는 글로벌 금융시장에 유동성을 공급하는 순기능적 역할을 하고 있으나, 향후 전략적 목표나 정치적 수단으로 이용될 가능성도 배제할 수 없어 국가 간 마찰로 인한 금융보호주의 출현에 대한 우려의 소지가 있음

▶ China's Sovereign Wealth Fund : "A Superbaby in the Cradle" ● As the sub-prime crisis continues, sovereign wealth fund (SWF) have begun to take a more active and influential role in the global financial markets. In particular, SWFs from the Middle East and emerging markets, including China's new SWF, are attracting more attention from around the world due to their size and development potential. ● Although CIC is extremely large, it is still a superbaby in the cradle, and there are many challenges it must face. 1) There are no laws which guarantee the existence of SWFs or regulate their future development and long term targets; 2) the multiple functions of China's SWF will reduce its efficiency in investing; 3) with the emergence of "financial protectionism," opposition to further investments by SWFs is expected to increase. ● Future management strategies and forecasts for China's SWF → Investment Target: Shift in allocation from indirect investments in global financial markets to direct investments in strategic industries. → Fund Management: Gradual shift from outsourcing of management to self-management . → Development Strategy: In response to "financial protectionism", CIC will likely persist in publicly asserting that "CIC investments will be commercially-based, seeking to maximize the return on investments, focusing on the investments in the international monetary market." Meanwhile, it will actually take opportunities to make active investments in strategic fields. ● Although the top managers have repeatedly asserted otherwise, China's SWF is actually a strategy-oriented fund and will seek strategic targets.