하나은행 하나금융연구소

지난해부터 시작된 종계 및 원종계 감축사업, 폭염에 따른 닭의 폐사, 7~8월 성수기 영향으로
공급과잉 리스크가 어느 정도 해소될 전망
§ 닭고기 자조금 사업의 영향으로 종계 및 원종계 감축사업이 원활하게 진행되어 왔고, 그 결과 금년 육계 생
산은 전년비 5.1% 감소한 약 7억만수에 그칠 전망
§ 실제 육계가격에 큰 영향을 미치는 병아리 생산잠재력이 금년 4월 이후 마이너스 성장을 나타내고 있어 중
기적으로 육계가격은 강세를 시현할 전망
§ 결국, 종계 및 원종계 감축으로 수급조절에 성공한 계열화 업체들은 육계가격 강세로 판매가격 상승과 구매
비용 절감 효과를 누릴 수 있을 것으로 예상

또한 국제 곡물가격도 약세를 지속하고 있어 kg당 생산비의 50%를 차지하는 원가부담 완화
로 육계산업을 둘러싼 대내외적 영업환경이 개선될 전망
§§ 2013년 세계 주요 곡물의 생산량이 전년비 8.1% 증가한 약 24억톤으로 예상되는 가운데 옥수수 생산량의
증가 폭이 가장 높은 것으로 조사
- 옥수수 생산량은 전년비 12.3% 증가할 전망
§ 아울러 원/달러 환율도 지속적으로 강세를 나타날 전망이어 국내 곡물 수입단가도 점차적으로 낮아질 것으
로 예상되며, 이는 육계업체들에는 호재로 작용할 듯

한편 금년 2/4분기까지 국내 육계업체들의 수익성과 재무안정성의 훼손이 심했다는 점을 고려
하면 향후 이러한 영업환경 개선이 실적 개선으로 이어지는지에 대한 면밀한 모니터링이 필요
§ 대부분의 국내 육계업체들의 현금창출능력은 약화된 것으로 조사되었으며, 특히 하림은 계열사의 상당한 차
입금을 떠안은 상태에서 투자 부담도 높아 분석 대상 업체 중 재무안정성이 가장 취약한 것으로 조사
- 2012년 12월 24일 매산씨엔에프의 도산으로 생산농가에 직접적인 피해가 발생하기도 함
§ 그 결과 금년 6~7월 신용평가회사에서는 하림의 회사채 등급(A-)을 안정적에서 부정적으로 전환하면서 향
후 재무제표가 개선되지 않으면 등급이 강등될 수 있다고 경고
§ 결국, 재무여력이 취약해지면서 자금조달여건이 악화된 육계산업이 최근의 영업환경 개선으로 직접적인 실
적 개선으로 이어갈 수 있는지에 대한 지속적인 모니터링이 요구