일반산업
중소 철강업체의 경기 회복 수준 점검
2010-02-16김유진
목차
국내외 철강경기의 회복 수준 점검
국내외 철강경기는 2009년 1/4분기를 저점으로 회복
2009년 전세계 조강 생산은 12.2억톤을 기록하여 전년대비 8.0% 감소하였으나, 2008년 12월을 저점으로 회복 중이며, 2009년 9월 이후 전년대비 플러스로 전환. 국내 철강 산업 재고-순환지표 역시 2009년 1월을 저점으로 회복하여 9월 이후 전년대비 플러스 성장세로 전환
또한 국내 일관제철업의 영업이익률이 경기 침체기 이전 수준으로 상승하여 국내외 철강경기의 회복이 가시화되고 있으며, 2010년 생산 및 수요의 10%대 성장을 전망하는 낙관적 상황
그러나 이는 기저효과에 의한 부분이 크며, 2010년내 경기 침체기 이전 수준으로의 회복이 불가능할 것으로 예상됨. 따라서 여전히 불안정한 재무 구조에 영업 적자 상태에 놓인 하공정 업체를 중심으로 한 재무 상황의 점검이 필요한 것으로 판단됨
중소 철강업체의 재무 분석
재무 평가 결과, 전기로 제강업 < 강관업 < 철강유통가공업 < 냉연 및 표면처리강판업
중소 철강업체의 재무 평가 종합 점수의 전체 평균은 100점 만점에 25점. 모든 세부업종의 재무 평가 점수가 100점 만점에 35점 이하로 기준 미달 상태이며, 업종/업체별로 차별화된 양상
전기로 제강업의 회복 수준이 가장 빠르고, 냉연 및 표면처리강판업의 수익성 및 재무구조가 가장 취약한 것으로 나타남
전기로 제강업은 상대적으로 규모가 큰 업체 비중이 높고, 정부의 SOC 투자를 중심으로 한 경기부양책의 수혜를 받은 것으로 판단. 강관업의 경우 업종 전체의 점수는 상대적으로 양호하나, 수익 및 재무 안정성 모두 업체별 차별화가 뚜렷함
따라서 일반적인 철강 경기 지표의 회복 수준에 못 미치는 소규모 하공정 업체를 중심으로 세부 업종 및 업체별로 차별화된 여신 관리가 중요
요약
국내외 철강경기는 2009년 1/4분기를 저점으로 회복
2009년 전세계 조강 생산은 12.2억톤을 기록하여 전년대비 8.0% 감소하였으나, 2008년 12월을 저점으로 회복 중이며, 2009년 9월 이후 전년대비 플러스로 전환. 국내 철강 산업 재고-순환지표 역시 2009년 1월을 저점으로 회복하여 9월 이후 전년대비 플러스 성장세로 전환
또한 국내 일관제철업의 영업이익률이 경기 침체기 이전 수준으로 상승하여 국내외 철강경기의 회복이 가시화되고 있으며, 2010년 생산 및 수요의 10%대 성장을 전망하는 낙관적 상황
그러나 이는 기저효과에 의한 부분이 크며, 2010년내 경기 침체기 이전 수준으로의 회복이 불가능할 것으로 예상됨. 따라서 여전히 불안정한 재무 구조에 영업 적자 상태에 놓인 하공정 업체를 중심으로 한 재무 상황의 점검이 필요한 것으로 판단됨
중소 철강업체의 재무 분석
재무 평가 결과, 전기로 제강업 < 강관업 < 철강유통가공업 < 냉연 및 표면처리강판업
중소 철강업체의 재무 평가 종합 점수의 전체 평균은 100점 만점에 25점. 모든 세부업종의 재무 평가 점수가 100점 만점에 35점 이하로 기준 미달 상태이며, 업종/업체별로 차별화된 양상
전기로 제강업의 회복 수준이 가장 빠르고, 냉연 및 표면처리강판업의 수익성 및 재무구조가 가장 취약한 것으로 나타남
전기로 제강업은 상대적으로 규모가 큰 업체 비중이 높고, 정부의 SOC 투자를 중심으로 한 경기부양책의 수혜를 받은 것으로 판단. 강관업의 경우 업종 전체의 점수는 상대적으로 양호하나, 수익 및 재무 안정성 모두 업체별 차별화가 뚜렷함
따라서 일반적인 철강 경기 지표의 회복 수준에 못 미치는 소규모 하공정 업체를 중심으로 세부 업종 및 업체별로 차별화된 여신 관리가 중요
Assessment of the Recovery of the Steel Industry
The steel industry bottomed in Q1 2009 and is now recovering
Global crude steel production fell 8.0% YoY to 1.22 billion tons in 2009, but bottomed
in Dec. 2008 and has posted positive YoY growth since Sept. 2009. Inventory cycle indicators for domestic steel firms bottomed in Jan. 2009 and have grown YoY since Sept. 2009.
Operating margins for domestic integrated steel firms have risen to pre-recession levels, which suggests a recovery for the steel industry. Steel production and demand are both expected to increase 10% in 2010.
However, the low base effect is significant, and a complete recovery to pre-crisis levels is unlikely in 2010. Also, many downstream firms remain financial unstable and are posting losses, and thus warrant close analysis.
Financial analysis of small-to-mid sized steel companies
Electric furnace firms < Pipe makers < Processors < Cold-rolled & coated sheet makers
The average score for all small-to-mid sized steel firms was 25 points on a 100 point
scale. Each sector was substandard, averaging below 35 points, and the results were differentiated by firm size and sector.
Electric furnace firms are likely to recover the fastest while the cold-rolled and coated
sheet steel sector suffers from the lowest profitability and weakest financial structure.
The electric furnace sector is dominated by large firms and will benefit from the government'' s stimulus measures, which are focused on SOC investments. The number of firms in the steel pipe sector is not too high, but the firms vary sharply in terms of profitability and financial stability.
As a result, lending to small downstream firms that are underperforming should be controlled and monitored rigorously.
The steel industry bottomed in Q1 2009 and is now recovering
Global crude steel production fell 8.0% YoY to 1.22 billion tons in 2009, but bottomed
in Dec. 2008 and has posted positive YoY growth since Sept. 2009. Inventory cycle indicators for domestic steel firms bottomed in Jan. 2009 and have grown YoY since Sept. 2009.
Operating margins for domestic integrated steel firms have risen to pre-recession levels, which suggests a recovery for the steel industry. Steel production and demand are both expected to increase 10% in 2010.
However, the low base effect is significant, and a complete recovery to pre-crisis levels is unlikely in 2010. Also, many downstream firms remain financial unstable and are posting losses, and thus warrant close analysis.
Financial analysis of small-to-mid sized steel companies
Electric furnace firms < Pipe makers < Processors < Cold-rolled & coated sheet makers
The average score for all small-to-mid sized steel firms was 25 points on a 100 point
scale. Each sector was substandard, averaging below 35 points, and the results were differentiated by firm size and sector.
Electric furnace firms are likely to recover the fastest while the cold-rolled and coated
sheet steel sector suffers from the lowest profitability and weakest financial structure.
The electric furnace sector is dominated by large firms and will benefit from the government'' s stimulus measures, which are focused on SOC investments. The number of firms in the steel pipe sector is not too high, but the firms vary sharply in terms of profitability and financial stability.
As a result, lending to small downstream firms that are underperforming should be controlled and monitored rigorously.