금융시장
최근 신용경색 현황 점검과 향후 시중 자금흐름 변화 전망
2009-10-15김완중
목차
신용경색으로 인한 시중 자금흐름 교란 문제 부각
글로벌 금융불안 이후 경기침체 가능성 확산되며 민간부문의 신용리스크가
크게 확대되고 있는 상황
신용리스크 부각으로 인한 금융권의 자금공급 축소로 민간부문의 연체율
급등 가능성 증대 및 경기침체 장기화 가능성 증대
시중자금의 단기부동화 심화, 유동성 함정 및 디플레이션 진입 가능성 등
으로 신용경색 문제 해소를 위한 정책 필요성 대두
신용경색 해소를 위한 정부의 주요 조치
정부 주도의 신속한 구조조정 진행을 통해 시장의 불확실성을 완화시켜야
하나, 최근의 정책 추진 방향은 유동성 공급 확대를 통한 신용리스크 완화를
추구하고 있어 근본적인 문제 해소에는 시간이 필요
한은은 저금리 정책 지속 및 국채 매입과 같은 양적완화 정책 등을 통해 신용
경색 완화를 유도할 전망이어서, 채권시장을 통한 민간부문의 자금조달
여건은 전반적으로 개선될 가능성
규제완화 및 세제혜택 등을 통한 기업의 투자심리 개선 정책과 회사채 시장
활성화를 통해 단기부동자금의 실물부문 유입 확대를 유도
경기부양을 위한 과도한 저금리 정책은 지양하되 추경 편성 등을 통한 재정
투입 확대, 연속성 있는 공공투자 집행 등을 통해 소비와 투자심리를 최대한
진작시키는 정책 필요
자본확충펀드, 구조조정기금펀드 조성 등을 활용한 금융권 안전망 확충을
통해 민간부문의 신용공급 확대를 유도
신용경색 완화 조치 이후 시중 자금흐름 변화
향후 은행권 예금은 MMF 수익률 저하에 따른 이탈 자금의 유입, 단기 대
기성 및 안전자산 자금의 유입, 중기대출 자금의 재유입 등으로 꾸분히 증
가세를 이어갈 전망
반면 대출은 정책적 요인에 기인한 중소기업 대출 증가와 주택 가격의 지역별
차별화에 따른 가계대출 수요로 증가세를 이어갈 전망이나 큰 폭의 증가는
기대難
주식 및 간접투자상품시장은 경기침체 지속 및 기업실적 악화로 인한 주가
상승세 지속을 기대하기 어려워 자금 유입이 확대를 기대하기 어려운 상황
부동산 시장은 전방위적인 규제완화로 지역별 주택가격 차별화 가능성이
부각될 전망이나, 주택시장 가격상승 기대 완화, 경기침체 및 소득감소에
따른 매수 여력 제한은 자금유입을 제한하는 요인으로 작용할 전망
→ 단기적으로 시중 자금의 단기 부동화 현상이 지속될 가능성이 큰 가운데,
은행권으로의 쏠림현상이 나타날 가능성이 큰 상황
요약
글로벌 금융불안 이후 경기침체 가능성 확산되며 민간부문의 신용리스크가
크게 확대되고 있는 상황
신용리스크 부각으로 인한 금융권의 자금공급 축소로 민간부문의 연체율
급등 가능성 증대 및 경기침체 장기화 가능성 증대
시중자금의 단기부동화 심화, 유동성 함정 및 디플레이션 진입 가능성 등
으로 신용경색 문제 해소를 위한 정책 필요성 대두
신용경색 해소를 위한 정부의 주요 조치
정부 주도의 신속한 구조조정 진행을 통해 시장의 불확실성을 완화시켜야
하나, 최근의 정책 추진 방향은 유동성 공급 확대를 통한 신용리스크 완화를
추구하고 있어 근본적인 문제 해소에는 시간이 필요
한은은 저금리 정책 지속 및 국채 매입과 같은 양적완화 정책 등을 통해 신용
경색 완화를 유도할 전망이어서, 채권시장을 통한 민간부문의 자금조달
여건은 전반적으로 개선될 가능성
규제완화 및 세제혜택 등을 통한 기업의 투자심리 개선 정책과 회사채 시장
활성화를 통해 단기부동자금의 실물부문 유입 확대를 유도
경기부양을 위한 과도한 저금리 정책은 지양하되 추경 편성 등을 통한 재정
투입 확대, 연속성 있는 공공투자 집행 등을 통해 소비와 투자심리를 최대한
진작시키는 정책 필요
자본확충펀드, 구조조정기금펀드 조성 등을 활용한 금융권 안전망 확충을
통해 민간부문의 신용공급 확대를 유도
신용경색 완화 조치 이후 시중 자금흐름 변화
향후 은행권 예금은 MMF 수익률 저하에 따른 이탈 자금의 유입, 단기 대
기성 및 안전자산 자금의 유입, 중기대출 자금의 재유입 등으로 꾸분히 증
가세를 이어갈 전망
반면 대출은 정책적 요인에 기인한 중소기업 대출 증가와 주택 가격의 지역별
차별화에 따른 가계대출 수요로 증가세를 이어갈 전망이나 큰 폭의 증가는
기대難
주식 및 간접투자상품시장은 경기침체 지속 및 기업실적 악화로 인한 주가
상승세 지속을 기대하기 어려워 자금 유입이 확대를 기대하기 어려운 상황
부동산 시장은 전방위적인 규제완화로 지역별 주택가격 차별화 가능성이
부각될 전망이나, 주택시장 가격상승 기대 완화, 경기침체 및 소득감소에
따른 매수 여력 제한은 자금유입을 제한하는 요인으로 작용할 전망
→ 단기적으로 시중 자금의 단기 부동화 현상이 지속될 가능성이 큰 가운데,
은행권으로의 쏠림현상이 나타날 가능성이 큰 상황
The credit crunch is disrupting market fund flows
The global financial turmoil has expanded into an economic
slowdown and private sector credit risk is now rising.
The financial sector is contracting lending in response to increasing
credit risk. Delinquencies in the private sector are rising and the
economic slowdown is increasingly likely to be prolongued.
The malfunctioning of the money markets is becoming more
severe, and a liquidity trap and deflation are becoming more likely.
As a result, policies to resolve the credit crunch as necessary.
Key government policies to resolve the credit crunch
The government must drive rapid restructuring in order to ease
uncertainty in the markets. However, recent policies have aimed to
alleviate credit risk through expanded liquidity supply, and resolution
of the underlying problems will take time.
The BOK is continuing its low interest rate policy and is expected to
address the credit crunch through quantitative easing measures
such as the purchase of government bonds. Bond market funding
conditions for the private sector are thus likely to improve.
In addition, easing of regulations and tax benefits will be used to
improve corporate investment sentiments, and measures to support
the corporate bond market will help redirect stand-by funds into
the real economy.
Although excessively low interest rates will not be pursued,
expansionary fiscal policies and sustainable investment in the
public sector will need to be used to buoy consumption and
investor sentiments.
The creation of bank recapitalization funds and restructuring funds
will prove a safety net for the financial sector and stimulate the
supply of credit to the private sector.
Changes in market fund flows as the credit crunch eases
Bank deposits will continue to rise steadily driven by outflows from
MMFs due to low yields, inflows of stand-by funds, the continuing
preference for safe assets and repayments on SME loans.
Policy-driven loans to SMEs and household loans driven by rising
home prices in certain regions will increase to a limited extent.
A sustained recovery in the equity and indirect investment markets
will be difficult due to the continuing economic slowdown and
deteriorating corporate profitability, and inflows to these markets is
unlikely.
The real estate market will benefit from rising home prices in certain
areas as regulations are eased. However, lower expectations for
price increases, the continuing recession and falling incomes will
limit household purchasing power and fund inflows to the real estate
market.
→ In the short-term, market funds are likely to remain on
stand-by in safe assets, and are likely to become increasingly
concentrated in the banking sector.
The global financial turmoil has expanded into an economic
slowdown and private sector credit risk is now rising.
The financial sector is contracting lending in response to increasing
credit risk. Delinquencies in the private sector are rising and the
economic slowdown is increasingly likely to be prolongued.
The malfunctioning of the money markets is becoming more
severe, and a liquidity trap and deflation are becoming more likely.
As a result, policies to resolve the credit crunch as necessary.
Key government policies to resolve the credit crunch
The government must drive rapid restructuring in order to ease
uncertainty in the markets. However, recent policies have aimed to
alleviate credit risk through expanded liquidity supply, and resolution
of the underlying problems will take time.
The BOK is continuing its low interest rate policy and is expected to
address the credit crunch through quantitative easing measures
such as the purchase of government bonds. Bond market funding
conditions for the private sector are thus likely to improve.
In addition, easing of regulations and tax benefits will be used to
improve corporate investment sentiments, and measures to support
the corporate bond market will help redirect stand-by funds into
the real economy.
Although excessively low interest rates will not be pursued,
expansionary fiscal policies and sustainable investment in the
public sector will need to be used to buoy consumption and
investor sentiments.
The creation of bank recapitalization funds and restructuring funds
will prove a safety net for the financial sector and stimulate the
supply of credit to the private sector.
Changes in market fund flows as the credit crunch eases
Bank deposits will continue to rise steadily driven by outflows from
MMFs due to low yields, inflows of stand-by funds, the continuing
preference for safe assets and repayments on SME loans.
Policy-driven loans to SMEs and household loans driven by rising
home prices in certain regions will increase to a limited extent.
A sustained recovery in the equity and indirect investment markets
will be difficult due to the continuing economic slowdown and
deteriorating corporate profitability, and inflows to these markets is
unlikely.
The real estate market will benefit from rising home prices in certain
areas as regulations are eased. However, lower expectations for
price increases, the continuing recession and falling incomes will
limit household purchasing power and fund inflows to the real estate
market.
→ In the short-term, market funds are likely to remain on
stand-by in safe assets, and are likely to become increasingly
concentrated in the banking sector.
Ⅰ. 연구배경
Ⅱ. 신용경색의 이해
1.신용경색의 정의
2.신용경색의 주요 원인
3.신용경색 증폭 과정과 주요 부작용
Ⅲ. 국내외 신용경색 사례
1.한국의 사례 :외환위기 직후
2.미국 :1989∼1992년
Ⅳ. 최근 신용경색 현황과 주요 대응조치
1.최근 신용경색 현황
2.신용경색 해소를 위한 주요 조치
3.신용경색 완화 조치 이후의 시중 자금흐름 변화 전망
Ⅱ. 신용경색의 이해
1.신용경색의 정의
2.신용경색의 주요 원인
3.신용경색 증폭 과정과 주요 부작용
Ⅲ. 국내외 신용경색 사례
1.한국의 사례 :외환위기 직후
2.미국 :1989∼1992년
Ⅳ. 최근 신용경색 현황과 주요 대응조치
1.최근 신용경색 현황
2.신용경색 해소를 위한 주요 조치
3.신용경색 완화 조치 이후의 시중 자금흐름 변화 전망