하나은행 하나금융연구소

▶ 국내 정책금리 인하 압력이 높은 가운데, 韓銀의 통화정책은 ECB와 동조화 가능성 높음 ● 2007년 총통화(M2)와 총유동성(Lf)은 전년동기비 10% 이상의 높은 증가율을 유지 ● 韓銀은 경기확장세 및 과잉유동성 지속 등에 따른 물가상승 우려 등으로 긴축 기조를 유지하였으나, 최근 증시하락 및 글로벌 경기둔화 가능성, 韓ㆍ美 정책금리차 확대로 금리 인하 압력이 지속 ● 국제 유가 등 원자재 가격 상승으로 인한 국내 물가상승에도 불구하고 美 경기침체 우려로 인한 국내 증시 급락, 韓ㆍ美 정책금리차 확대 등으로 정책금리 인하 압력이 지속 ● 향후 韓銀의 통화정책은 2006년 이후 경기상황, 물가 및 통화정책 사이클이 국내와 유사했던 ECB와 동조화될 가능성이 큰 상황 ▶ 투신권 자금 쏠림이 완화되면서 예금, MMF, 단기 채권형펀드로 자금 유입이 확대 ● 2007년중 금융권 수신은 은행권의 경우 수신이 부진했던 반면 투신권으로의 자급 유입이 크게 확대되었으나, 작년 말과 금년 초에 걸쳐 미국 경기침체 우려 증대와 글로벌 증시 하락으로 인한 투신권 수익률 저하로 자금유입이 둔화된 반면 은행권은 저축성예금을 중심으로 수신 증가 ● 최근 은행채와 CD의 절대금리 메리트 부각으로 수요가 증가하는 가운데, 고금리 특판예금의 판매 증가와 대내외 주가급락으로 1년미만 정기예금을 중심으로 한 대기성 자금의 유입이 증가 ● 한편 주식형펀드는 대내외 주가급락으로 인한 수익률 저하로 해외투자펀드의 환매가 증가하는 등 자금유입규모가 둔화되며 2008년 누적 증가액이 저축성예금을 근소하게 하회하고 있음