하나은행 하나금융연구소

▶ 양회(兩會)이후 중국 거시경제정책의 향방 : ‘보다 강화된 긴축’ 노선 예상 ● 중국 정부의 2008년 거시경제목표 : 중국 정부는 거시경제조정을 통해 경제의 안정적 성장을 추구하면서 인플레이션 문제를 효과적으로 해결한다는 2008년 정책 기조를 발표. 이를 위해 GDP 성장률 8% 내외, 소비자물가 상승률 4.8% 이내, 1,000만명 도시 신규고용 창출이라는 구체적인 거시경제목표 제시 ● 안정 기조 하의 ‘확대’ 재정정책 : 폭설피해 복구를 위한 정부지출 및 투자가 크게 증가할 전망이며, 특히 농업, 의료, 교육 , 사회보장에 대한 지출은 전년 대비 가각 30.3%, 23.9%, 45.2%, 19.9%로 대폭 늘어날 예정임 ● ‘긴축’ 통화정책 기조의 재확인 : 이번 전인대에서는 올해 2월 8.7%까지 급상승한 인플레이션을 억제하는 방안을 2008년도 거시정책의 최우선과제로 선정 ● 중국 정부는 단기적 금리 인상보다는 지준율 조정이나 위안화 절상 등 통화정책과 신규대출규제 등의 행정 수단을 적절히 병행해가면서 중장기적 물가 안정을 꾀할 것으로 전망 ● 단, 2008년 1/4분기 이후 미국경제가 경기침체에 빠져들거나 중국경제의 둔화세가 가시적으로 나타나는 경우에는 긴축정책을 다소 약화시킬 것으로 전망

▶ 2008 Watch Point of fiscal and monetary policy ■ 2008 Macroeconomic growth target ● With the increasingly likely global and domestic economy slowdown, the annual session of NPC of 2008, where the macro policy of China is formulated. is attracting world's attention, ● The macro economic growth target includes GDP growth of 8%, a rise in CPI of less than 4.8% and the creation of 1 million more jobs and etc. ■ Stable fiscal policy shows 'expanding' trend ● In 2008, the stable fiscal policy is expected to continue, and due to the potentially rapid rise in government investment for the reconstruction of infrastructure destroyed by snowstorms, government expenses are likely to be expended. ■ 'Tightening monetary policy' is expected to persist ● China's CPI has risen to 8.7% YoY in Feb. 2008, which hit its highest level in 12years, therefore, China's monetary policy is likely to get "tighter" to ease increasing inflationary pressures. ▶ China economic policy outlook after NPC ■ For the first half year of 2008, government is expected to take a more tightening stance ● Rather than additional interest rate hikes, more stringent loan controls and significant yuan appreciation are expected to be implemented as main policy tools. ● However, while the government starts to emphasize the flexible implement of tightening measures, if the global and domestic economy cools down substantially, the implementation of tightening measures is likely to be to be adjusted.