하나은행 하나금융연구소

2014년 안정적인 통화정책 기조가 유지되는 가운데 디레버리징 추진이 지속
§ 2014년 중국 정부의 지방정부 채무, 그림자금융의 디레버리징 추진으로 다소 긴축적인 통화관리
가 유지될 것으로 보이며, 이러한 과정에서 자금시장 경색 및 시중금리 급등 현상이 재현
지방정부 부채의 빠른 증가세 시현으로 부실화 우려가 확대되고 있으며, 특히 도시상
업은행들의 경우 지방정부융자플랫폼 대출에 대한 익스포저가 높음
§ 중앙정부와 지방정부간의 구조적 문제, 토지사용권 판매에 대한 높은 의존도 등으로 지방정부 부
채의 부실화 우려가 증대
§ 중소형은행을 통한 차입 비중이 높아지는 가운데 리스크관리 시스템이 미비한 도시상업은행들의
경우 지방정부 보증만으로 대출을 시행해주고 있어 부실화에 대한 노출이 확대
그림자금융의 주요 형태인 WMP, 신탁상품 등이 급증하고 있으며, 이는 지방정부 부
채와 함께 금융 리스크 뇌관으로 작용할 가능성
§ 고금리상품인 WMP의 경우 고위험 기업에 대한 대출 및 불투명한 자산풀에 대한 상품 투자 등으
로 그림자금융 리스크 확대의 원인으로 작용
§ 신탁상품은 은행 WMP와 부동산, 기업, 정부 투자 등과 직접적으로 연계되어 있기 때문에 부실
화될 경우 지방정부 부채 부실화와 함께 파급 영향이 큼
성장모델 전환 및 신중한 통화정책 기조 하에 지방정부 부채 및 그림자금융 부실화는
상호 연계된 불안 요인으로 작용하기 때문에 지속적인 모니터링이 필요
§ 중국 정부의 그림자금융 규제 강화 및 양성화 노력, 보유한 국유자산 등을 감안할 때 그림자금융
및 지방정부 부채, 부동산 관련 대출 등의 총 리스크 통제는 가능할 것으로 보임
§ 다만 대외 환경 변화에 따른 충격 및 중국의 긴축정책 강화 등으로 부실화가 발생할 경우 다양한
경로를 통해 경제 및 금융 전반으로 위험이 전이될 가능성이 상존
§ 중국 상업은행들의 NPL 비율이 상승하고 있는 가운데 신용위축에 따른 지방정부 부채 부실화 및
WMP 상품 디폴트 가능성 등은 은행권의 급격한 자산건전성 악화를 초래할 수 있음