하나은행 하나금융연구소

▶ 중국의 석유화학 산업은 생산능력 확대에도 불구하고 수급 불균형은 지속될 전망 ● 중국의 11차 5개년 계획에 따른 생산능력의 확대에도 불구하고 자급률 상승 폭은 크지 않을 전망 ● 대표적인 기초유분인 에틸렌의 생산능력 확대로 2010년 경 연간 1,600만톤의 생산이 가능할 것으로 예상되나, 동기간내 중국의 에틸렌 수요 또한 10%대의 증가가 지속되어, 2010년 에틸렌의 자급률은 62%에 그칠 전망 ● 합성수지의 경우 외국 기업들의 투자 계획이 집중되어 있음에도 불구하고, 경제성장에 따른 수요 및 향후 국제행사를 위한 수요가 지속될 것으로 예상됨에 따라 2010년 자급률은 65%수준에 머무를 전망 ● 합섬원료 및 합성고무의 경우에도 수요산업인 화학 섬유 및 자동차 타이어 등의 산업이 성장세를 보임에 따라 연평균 8~9%대의 수요증가가 예상되어 수급불균형은 지속될 전망 ▶ 중국 수입시장에서의 국내 제품의 경쟁력 전망 ● 기초유분제품의 경우 생산보다는 수요 증가 폭이 더 커질것으로 예상되어 여전히 수입 시장에 의존할 것으로 예상됨. 이에 따라 한국 및 일본의 수입의존도는 지속될 것으로 보여 중국 수입시장 내에서 여전히 안정적인 위치 확보가 가능할 전망 ● 합성수지 제품은 중국의 생산능력 증가와 함께 동남아 및 중동 등의 후발국가의 영향력 확대가 예상되어 향후 한국산 수입 비중이 큰폭으로 축소될 전망 ● 합섬원료는 가장 큰 비중을 차지하는 TPA제품의 중국 생산능력이 확대됨에 따라 수입 시장 규모의 축소가 예상되고 있음. 또한 EG 등의 제품은 저가의 중동제품의 비중이 점차 커지고 있어 향후 중국 수입시장을 잠식할 것으로 예상됨 ● 향후 중국 수입시장 내 한국산 제품의 축소가 불가피 한 상황. 이에 따라 국내 업체들은 가격 경쟁력 확보를 위해 중국 내 직접투자 비중을 확대해 나갈 것으로 기대됨 ▶ 화학관련 산업의 중국내 현지법인 실적이 본격적인 개선 추세에 진입 ● 중국 기업들에 비해 국내 현지법인들의 수익성이 낮은 이유는 대부분 2000년 이후에 설립되어 최근에서야 수익 안정화 단계에 진입하였고, 대규모 투자에 따른 감가상각비 부담에 기인 ● 흑자 구조 전환에 약 40개월 정도가 소요된다는 점을 고려하면, 설립된 지 3년밖에 안된 업체 수 비중이 50%를 넘는다는 점이 중국 현지법인의 낮은 수익성의 주요 원인으로 지적될 수 있음 ● 중국내 화학관련 산업의 전반적인 시장 환경이 우호적인 상황이고, 수급 상황이 개선되는 추세. 이는 중국 기업뿐 아니라 국내 현지법인들의 실적 개선에도 일조 ● 중국내 현지법인의 수익 안정화 단계, 감가상각비 부담 완화, 추가 비용 투여 부담 감소 등으로 수익성도 빠르게 개선될 듯 ● 중국 현지법인들의 실적 개선 추세 본격화, 석유화학, 엔지니어링플라스틱, 합성고무산업 등의 두드러진 성장성 및 수익성 등을 고려하여 이들 업종에 대한 유연한 여신심사 및 활발한 영업활동 전개가 가능할 듯 ▶ 화학관련 산업의 중국내 현지법인에 대한 국내 및 현지 은행의 시장 확대 여력은 충분 ● 중국내 현지법인에 의한 총차입 규모 중에서 한국계 은행으로부터의 차입 비중은 12.5%, 국내 은행의 여신을 포함하더라도 29.3%에 불과한 반면, 중국계 은행으로부터의 차입비중은 52.4% ● 중국 현지법인에 대한 국내 은행들의 낮은 여신 비중은 현지법인에 대한 여신에 있어 국내 은행의 절대적인 본사의 담보 제공 의존, 한국계 은행들의 중국내 영업 활동의 제약, 한국계 은행들의 지리적 한계에 따른 현지법인의 금융거래 불편, 국내 은행들의 여신심사 및 정보 부족 등에 기인 ● 중국 현지법인에 대한 한국계 은행의 낮은 차입비중은 국내 은행들이 중국 현지에 본격적으로 진출할 경우, 활발한 여신 활동을 통해 얼마든지 중국내에서 시장 확대를 꾀할 수 있음을 의미 ● 화학산업에 포함된 중국내 현지법인들의 실적 개선과 중국내 화학산업의 성장성 및 수익성을 고려하면 관련 산업에 포함된 현지법인에 대한 활발한 여신활동이 가능할 듯 ● 중국 현지법인에 대한 국내 은행의 여신 확대 및 신용리스크 관리를 위해서라도 중국내 차주들이 속한 산업에 대한 분석은 물론이고, 각 차주들에 대한 기업분석, 경영분석, 대내외 시장 요건 등에 대한 정밀 분석의 병행이 요구됨

Ⅰ. 중국의 석유화학 산업 현황 및 전망 1 1. 중국 석유화학산업의 급성장 1 2. 11차 5개년 계획에 따른 중국의 석유화학 산업 전망 4 3. 중국 석유화학 기업 동향 및 주요업체 현황 9 4. 국내 석유화학 제품 VS 중국 석유화학 제품 경쟁력 분석 13 5. 중국 석유화학수입시장 분석을 통한 국내 제품의 경쟁력 분석 16 Ⅱ. 중국 진출 국내 현지법인의 경영 실적 23 1. 현지법인의 영업실적 개선 추세 23 2. 실적 개선으로 흑자업체 수 비중 확대 25 Ⅲ. 중국내 화학관련 업종의 경영실적 분석 30 1. 중국 기업들의 경영 실적 30 Ⅳ. 시사점 35 1. 화학산업 관련한 중국 현지법인의 수익성 개선 추세는 리스크관리에 긍정적 35 2. 중국 현지 은행의 현지법인에 대한 여신 비중이 낮아 여신 확대 여력이 충분 36 <첨부> 국내 100대 제약사 및 의약품도매업체의 영업실적 39